第五章 筹资管理（下）

[2021单选题]某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为 50%和 10%,并保持稳定不变。2020 年销售额为 1000 万元，预计 2021 年销售额增长 20%，销售净利率为 10%，利润留存率为 30%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2021 年的外部融资需求量为 (    )。

A.80万元

B.64万元

C.44万元

D.74万元

[答案] C

[解析]外部融资需求量=1000X20%X (50%-10%) -1000X (1+20%) X10%X30%=44 (万元)。

[2012多选题]下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有 （   ）

A.通货膨胀

B.筹资规模

C.经营风险

D.资本市场效率

[答案] ABCD

[解析] 影响资本成本的因素有:(1) 总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀；(2)资本市场条件，即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性；(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关；(4)企业对筹资规模和时限的需求。

[2020单选题] 某公司发行债券的面值为 100 元，期限为5年，票面利率为 8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为 90 元，发行费用为发行价格的 5%，企业所得税税率为 25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为（   ）。

A.8%

B.6%

C.7.02%

D.6.67%

[答案] C

[解析]债券的资本成本率=100X8%X (1-25%) /[90X (1-5%)]=7.02%。

第六章 投资管理

[2021单选题] 某企业营业收入为 1000 万元，付现成本为 600 万元，非付现成本为 100 万元，企业所得税税率为 25%，则营业现金净流量为 （   ）。

A.325

B.300

C.1225

D.1175

[答案] A

[解析]营业现金净流量= (1000-600) X (1-25%) +100X25%=325 (万元)。

[2020综合题](节选)甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%,公司为扩大生产经营而准各购置一条新生产线，计划于 2020 年年初一次性投入资金 6000 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0,使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入 3000 万元，增加付现成本 1000 万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 700 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 1200 万元。公司所要求的最低投资收益率为 8%,相关资金时间价值系数为:(P/A,8%,5) =3.9927，(P/F,8%,6) =0.6302。

要求:

(1)计算新生产线项目下列指标:

①第0年现金净流量；②第1~5 年每年的现金净流量；③第6年的现金净流量；④现值指数

(2) 根据现值指数指标，并判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。

[答案]

（1）第0年现金净流量=-6000-700=-6700 (万元)

折旧= (6000-1200) /6=800 (万元)

第1~5年每年的现金净流量= (3000-1000) X (1-25%) +800X25%=1700 (万元)

第6年现金净流量=1700+700+1200=3600(万元)

现值指数=[3600X (P/F，8%，6) +1700X (P/A，8%，5) ]/6700=1.35

（2）因为现值指数大于 1，所以甲公司应该购置该生产线。